金價周二（5月13日）小幅反彈，現(xiàn)貨黃金周二收報3249.86美元/盎司，漲幅達0.47%。逢低買盤的涌入給金價提供支撐，而且美國4月CPI弱于市場預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，美元指數(shù)從一個月高位回落，地緣局勢擔(dān)憂等因素都給金價提供上漲動能。周三（5月14日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3255美元/盎司附近。

      每當(dāng)金價出現(xiàn)大幅回調(diào)，總有一雙無形的手在下方托舉。這次也不例外。周一金價跌至3207.30美元/盎司的低點后，大量逢低買盤迅速涌入市場。這種現(xiàn)象反映出投資者對黃金作為"終極避險資產(chǎn)"的堅定信念。道明證券大宗商品策略主管Bart Melek指出，雖然中美關(guān)稅協(xié)議的達成一度引發(fā)金價回調(diào)，但整體關(guān)稅水平仍然較高，經(jīng)濟前景的不確定性為黃金提供了堅實支撐。

      除了經(jīng)濟因素，全球地緣政治局勢持續(xù)緊張也為黃金提供了強勁支撐。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基與俄羅斯總統(tǒng)普京可能舉行的面對面會談充滿變數(shù)，而印巴沖突雖然暫時停火，但雙方劍拔弩張的狀態(tài)并未根本改變。這些不確定性因素讓"亂世買黃金"的古老智慧再次應(yīng)驗。特別是在美國可能深度介入俄烏和談的背景下，地緣政治風(fēng)險溢價正在被重新定價。

      地緣政治風(fēng)險下降通常會削弱黃金的避險需求，短期內(nèi)可能對金價構(gòu)成壓力。若市場認為中東緊張局勢進一步緩解，金價可能小幅回落。美國總統(tǒng)特朗普的波斯灣之行掀起了一場外交與經(jīng)濟的雙重風(fēng)暴。沙特承諾向美國投資6000億美元，并可能進一步擴大至1萬億美元，這些資金可能流向美國股市、債市及基礎(chǔ)設(shè)施。若資金大規(guī)模流入美元資產(chǎn)，可能支撐美元匯率，而黃金通常與美元呈負相關(guān)關(guān)系，這可能再短線令金價面臨一定的下行風(fēng)險。

      展望后市，黃金面臨三大關(guān)鍵變量：首先是中美貿(mào)易談判的后續(xù)進展，雖然雙方達成了90天的休戰(zhàn)協(xié)議，但全面關(guān)稅政策依然存在；其次是美聯(lián)儲貨幣政策走向，通脹數(shù)據(jù)的溫和表現(xiàn)可能為降息創(chuàng)造條件；最后是全球地緣政治風(fēng)險，特別是俄烏和談與印巴沖突的演變。Annex Wealth Management首席經(jīng)濟學(xué)家Brian Jacobsen指出："降低關(guān)稅的熱度是件好事，與中國的貿(mào)易重啟可能意味著美聯(lián)儲可以一切照舊，在今年晚些時候逐步恢復(fù)降息。"