金價(jià)周二（5月13日）小幅反彈，現(xiàn)貨黃金周二收?qǐng)?bào)3249.86美元/盎司，漲幅達(dá)0.47%。逢低買盤的涌入給金價(jià)提供支撐，而且美國(guó)4月CPI弱于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，美元指數(shù)從一個(gè)月高位回落，地緣局勢(shì)擔(dān)憂等因素都給金價(jià)提供上漲動(dòng)能。周三（5月14日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3255美元/盎司附近。

      每當(dāng)金價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào)，總有一雙無(wú)形的手在下方托舉。這次也不例外。周一金價(jià)跌至3207.30美元/盎司的低點(diǎn)后，大量逢低買盤迅速涌入市場(chǎng)。這種現(xiàn)象反映出投資者對(duì)黃金作為"終極避險(xiǎn)資產(chǎn)"的堅(jiān)定信念。道明證券大宗商品策略主管Bart Melek指出，雖然中美關(guān)稅協(xié)議的達(dá)成一度引發(fā)金價(jià)回調(diào)，但整體關(guān)稅水平仍然較高，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性為黃金提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

      除了經(jīng)濟(jì)因素，全球地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張也為黃金提供了強(qiáng)勁支撐。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基與俄羅斯總統(tǒng)普京可能舉行的面對(duì)面會(huì)談充滿變數(shù)，而印巴沖突雖然暫時(shí)?；?，但雙方劍拔弩張的狀態(tài)并未根本改變。這些不確定性因素讓"亂世買黃金"的古老智慧再次應(yīng)驗(yàn)。特別是在美國(guó)可能深度介入俄烏和談的背景下，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正在被重新定價(jià)。

      地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降通常會(huì)削弱黃金的避險(xiǎn)需求，短期內(nèi)可能對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。若市場(chǎng)認(rèn)為中東緊張局勢(shì)進(jìn)一步緩解，金價(jià)可能小幅回落。美國(guó)總統(tǒng)特朗普的波斯灣之行掀起了一場(chǎng)外交與經(jīng)濟(jì)的雙重風(fēng)暴。沙特承諾向美國(guó)投資6000億美元，并可能進(jìn)一步擴(kuò)大至1萬(wàn)億美元，這些資金可能流向美國(guó)股市、債市及基礎(chǔ)設(shè)施。若資金大規(guī)模流入美元資產(chǎn)，可能支撐美元匯率，而黃金通常與美元呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這可能再短線令金價(jià)面臨一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。

      展望后市，黃金面臨三大關(guān)鍵變量：首先是中美貿(mào)易談判的后續(xù)進(jìn)展，雖然雙方達(dá)成了90天的休戰(zhàn)協(xié)議，但全面關(guān)稅政策依然存在；其次是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向，通脹數(shù)據(jù)的溫和表現(xiàn)可能為降息創(chuàng)造條件；最后是全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，特別是俄烏和談與印巴沖突的演變。Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen指出："降低關(guān)稅的熱度是件好事，與中國(guó)的貿(mào)易重啟可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)可以一切照舊，在今年晚些時(shí)候逐步恢復(fù)降息。"